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苹果6亿美元收购德国芯片厂商Dialog,竟然殃及紫光?

EEFOCUS ·2018-10-13 11:07·与非网
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去年4月, 苹果 宣布两年内弃用Imagination PowerVR图形技术,并终止专利费支付,全面转向自主CPU/GPU研发。消息一经曝出,Imagination公司股价下跌近七成。


苹果和Imagination的合作时间非常久,2010年的时候,Imagination就是苹果的合作伙伴。此后,苹果公司iPhone、iPad、Apple Watch使用A8、A9、A10等处理器都搭载了Imagination 的PowerVR图像处理技术,苹果专利授权费用约占该公司业务一半。


苹果本身还是 Imagination 第四大股东,持股有 8% 左右。但是结果证明,苹果的持股只是为了自己的战略安全,而不是为了Imagination的利益,如今苹果A系列芯片的GPU已经完成自研,当Imagination无法再提供苹果需要的产品时,苹果抛弃起来毫不眨眼。

由于苹果体量太大,一旦合作停止,供应商很难找到相应体量的其他企业承接巨量的产能,企业业绩一落千丈不说,巨大的产能、人员浪费,很可能让一家企业瞬间崩塌。

苹果“临幸” Dialog

昨天,10月11日,苹果公司宣布以6亿美元收购德国 电源管理芯片 厂商Dialog Semiconductor的部分资产,从而获得Dialog在英国、意大利和德国的一些设施,部分专利和一个约300人的工程师团队(相当于Dialog16%的员工)。以打造速度更快、效率更高的芯片。

根据协议,苹果将先付3亿美元现金,并为后续三年(2019-2021)的采购的产品提前预付3亿美元,包括电源管理、音频子系统、充电和其他混合信号IC的开发和供应。交易预计将在2019年上半年完成。

Dialog自称是全球最大的电源管理芯片制造商,主要面向智能手机、IoT设备提供服务。Dialog占据了全球全球20%的电源管理芯片市场。华为、小米、魅族、乐视、酷派、金立、OPPO、TCL等众多的手机品牌厂商都有采用Dialog的电源管理IC。

长期以来,Dialog一直是苹果的供应商,从十年前推出初代iPhone以来,苹果就在使用Dialog电源管理芯片(PMIC)来帮助其设备管理电池寿命。

因此苹果也是Dialog公司最大的客户,2016年,Dialog公司年收入约11.9亿美元,来自苹果的订单总额就占据了70%以上,在2015年更是高达79%。


然而如今的苹果为降低对其供应商的依赖,开始进行自主研发芯片,从CPU到GPU,多家合作伙伴遭到抛弃。

去年4月,业内传出苹果将弃用Dialog电源管理IC的消息,iPhone手机最快将从2018年起,改采用苹果自主研发的电源管理芯片,并由台积电协助开发和生产,以取代原供应商Dialog的产品。Dialog股价当日一度暴跌36%。


去年11月,有报道称苹果正在研发自己的电源管理芯片,导致二者之间的电源管理芯片合同面临风险,Dialog公司股价又应声下跌19%。

今年早些时候,Dialog 表示苹果已经砍掉一些订单,宣称苹果计划为三款新iPhone机型中的一款增加电源管理芯片供应商至两家,改变过去由Dialog单独供货的情况。当时Dialog就已在声明中提到,苹果此举意味着Dialog在今年接到来自苹果的订单量将比预期的减少30%。不过,Dialog表示,预计苹果在2019年-2020年间,很大一部分设备还仍将继续使用Dialog的芯片。

但仍旧避免不了股价的再一次暴跌...

彼时的Dialog或许感受到了当年Imagination公司的悲凉,联想到了Imagination的没落。命运紧绑,容易遭受致命一击。

其实自去年以来,Dialog开始大力开拓中国市场,并与国内的手机芯片大厂展讯结盟,虽然带来了一定的增长,但是仍难以对冲可能被苹果抛弃所带来的风险。今年苹果已经减少对Dialog电源管理芯片的采购。另外最新的iPhone Xs系列的拆解也显示,其中似乎有一颗苹果自主的电源管理芯片。

今年第一季度,Dialog净利润下跌25%仅为1740万美元。今年上半年,Dialog甚至想59美元/股左右的价格收购人机交互技术大厂Synaptics,以谋求转型。可惜被Synaptics拒绝。

虽然此次苹果宣布6亿美元收购Dialog相关业务,今天Dialog股价也一度大涨29%,达到了约22.2欧元,但是,这相比去年11月Dialog股价暴跌之前的每股约43欧元,仍跌去了近50%。

就目前而言,这笔交易达成解决了有关苹果与Dialog未来关系的问题。这笔收购应该是将 Dialog 的研发工作置于苹果旗下的一种方式,其未来的新品设计将成为苹果的 IP,后者可以随意使用和修改。

欲擒故纵的苹果

iPhone当前是苹果的一棵巨大的摇钱树,其关键芯片自研将会是苹果把控制权掌握在自己手中、创造最大化利益的必经之路。此次收购,便是苹果在此方面发力、完善产业链的举措之一。

苹果通过该交易获得Dialog 16%的员工。苹果表示,被收购的员工将留在欧洲,并将向公司负责硬件技术的高级副总裁斯鲁吉(Johny Srouji)汇报工作。苹果已经在德国慕尼黑和英国圣奥尔本斯建立了芯片设计中心。这笔交易将使苹果从Dialog获得另外的4家公司,分别位于意大利利沃诺、英国斯文顿、德国Nabern和Neuaubing。


本次收购,苹果没有像当年对待Imagination那样“过河拆桥”,而是以收购部分资产的方式给了Dialog一条活路,可以说,在此次与苹果达成交易之前,Dialog是处于极为被动和不利的局面,即使这种不利局面是苹果的“有意”或“无意”造成的,但留出的这条活路也不失为野蛮商战里的稳妥做法,毕竟300名工程师也将给苹果带来巨大的人才资源。


“喜出望外”的Dialog

苹果公司自研电源管理芯片和砍掉Dialog部分订单的决策似乎把无奈的Dialog逼到了穷途末路,屡屡大跌的股价又一次次进行着佐证。

在此情况下,苹果愿意花钱来买Dialog的资产,并且伸出橄榄枝,愿意继续合作,Dialog自然是喜出望外,尽管价格不如人意。

Dialog公司预计,在本次交易完成后,来自苹果公司的订单收入将在2022年占其总收入的35到40%。这比今年75%的占比有所下降,员工人数也将降至1800人。


Dialog在声明中表示,将继续向其他客户提供芯片,重点关注汽车和物联网等市场。但是其手中可能只剩下相关的专利,而相关的人才则不可避免的出现了缺失,这对于Dialog未来针对公开市场的电源管理产品的推进将带来诸多不利。

但,Dialog或许已经失去了主导权,只能听临“命运”的安排。

此时的苹果,掌管着Dialog的命运。


紫光展锐 的失意

另外值得一提的是,此次苹果对于Dialog相关资产的收购,或将影响未来紫光展锐与Dialog的合作,同时可能也将会影响紫光集团的战略布局。

早在去年上半年Dialog股价大跌之时,紫光就开始买入Dialog的股份。根据Dialog在去年12月4日发布的公告显示,紫光科技战略投资有限公司持有戴乐格6.89%股权、紫光集团有限公司之间接全资附属公司紫光集团国际有限公司持有0.26%股权。两者相加,紫光持有的Dialog的股份已达7.85%。


随后在12月5日,紫光集团透过旗下两家公司所持有的Dialog股权比例再增加 1 个百分点至 8.15%,稳居最大股东。


鉴于此前展锐与Dialog的合作,再从紫光的对于Dialog的不断增持来看,此前业内就有传闻称紫光或将收购Dialog。即使不收购,鉴于紫光的大股东地位,也必然会促使Dialog与展锐进一步深度合作。


但是,随着此次苹果收购Dialog来看,或将打破紫光原有的战略布局。


单从财务投资角度来看,紫光对于Dialog的投资也是损失不小。据资料显示,从紫光一路增持的买入价格来看,其总体的持股价格恐怕要在40欧元左右。而今天,即使受苹果与Dialog交易的影响,Dialog的股价也只有21欧元左右。


对于此次收购案给紫光集团和展锐带来哪些影响,截止发稿前未收到紫光方面的回复,展锐表示对此次收购不做评价。

苹果对供应链企业的影响无疑是巨大的,很多企业的生死就取决于苹果的一个决定。

Dialog 的事件告诉我们,作为一家技术型公司,想摆脱苹果供应链企业的魔咒需要始终走在技术的最前沿,让苹果无法找到替代厂商想。与此同时,需要拓展苹果以外的市场,“永远不要把鸡蛋放在同一个篮子里”,让风险得以分散,这也是对于其他公司的一个重要启示。

但要做到这两点,又谈何容易。商界的优胜劣汰和对利益的追逐向来是赤裸和残酷的。

在未来很长一段时间里,很多苹果供应链企业一定还将不断上演被抛弃和临幸的悲喜剧。

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