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关于英伟达收购Arm的那些争议点

半导体行业观察 ·2020-10-31 11:47·半导体行业观察
阅读:1705

来源:本文编译自Semiwiki,作者 Daniel Nenni, 谢谢。


在创建SemiWiki之前,我在整个职业生涯中都与Arm进行了不同程度的业务往来。SemiWiki还出版了有关Arm的权威著作:“ Mobile Unleashed ”,深入介绍了Arm和顶级SoC公司(高通,苹果和三星)的历史。

以我的专家观点来看,软银对Arm的收购具有破坏性,但最终是半导体行业的失败。软银对Arm进行了大量投资,但未能在如此多元化的公司保护下实现合理的盈利。

需要明确的是,Arm一直是并且永远是传奇,但是人工智能和HPC(云)市场对于推动半导体向前发展至关重要。不幸的是,经过10多年的投资和数十亿美元的投资,Arm并不是HPC市场的参与者,而AI的边缘和云必须紧密结合,这让我们来到了英伟达收购。

我对英伟达也很了解,对黄仁勋也很敬重,事实上,我从来不会赌他和他的团队输。英伟达对Arm的收购肯定会带来颠覆性的影响,也可能给半导体行业带来巨大的好处,因此它绝对值得进一步讨论。

以下是我到目前为止收集到的谈话要点:

一、这项交易有意义吗?

  • 对于使用市盈率接近记录的股票的Nvidia,这是一种无需花费大量实际资金就可以将图形和AI扩展到通用计算的方法。鉴于此,$ 40B的价格标签更接近于$ 27B的真实货币。

  • 英伟达已经实现了两位数的数据中心渗透率。显而易见的下一步将是取代更多以英特尔为主的基础架构。

  • 成功构建基于ARM的通用服务器是一条可行的途径。许多人尝试过,例如Calxeda,AMCC,Qualcomm等,到目前为止都没有成功。

  • IT专业人员将抵制来自Intel或Intel / AMD基础架构的更改,因此通往软件兼容性的途径尚不清楚。

  • 但是,它的确为Nvidia提供了一种从专用AI / ML HPC转移到接管更多I / O处理的方法,而I / O处理现在使Nvidia服务器前端采用Intel / AMD。

  • 大多数用户希望看到对英特尔的更多竞争。

  • AMD最近通过台积电(TSMC)获得的处理优势是一个开始,但全世界都希望有更多的参与者。

  • 另一个潜在的优势是它为Nvidia在ARM主导的许多应用领域(尤其是移动通信,占半导体收入的40%)中建立的关系建立。

  • 由于使用数据可能会从Nvidia访问中被禁运,因此ARM提供给Nvidia的见解可能会受到限制。


二、交易是否会通过反托拉斯限制来实现?

  • 估计范围为50%-80%的概率。

  • 没有阻止它的合法方法,但是有政治原因(中国)。

  • 对于欧洲来说,他们失去了成为全球半导体产业驱动力的另一希望,但作为ARM的拥有者,美国仅比日本适度地令人反感。

  • 对于英国来说,也是如此,但他们也有软银的承诺,例如,在软银收购ARM后的五年内,在英国额外雇用了约2500名员工;将总部设在英国;等等。英伟达显然愿意兑现这些承诺。

  • 对于中国而言,它作为杠杆点比阻止交易更有用。批准谈判可以解决Allen Wu首席执行官的争议,并赋予ARM中国更大的自主权。

  • 尽管中国完全致力于以牺牲ARM为代价来致力于RISC-V标准化,但他们需要支持基于ARM的现有设计,并为RISC-V产品和基础架构不够强大的应用留出选择余地。

  • 对于美国来说,政治可能会干预,但是,如果这通过FTC的正常程序进行,那么很难看出它是如何被拒绝的。

  • 从积极的方面来看,如果单个或合并的实体在规定的竞争领域中超过40%的市场份额,则反托拉斯限制的触发点是。政治影响定义区域的定义。

  • 如果定义的区域是通用计算,则Nvidia / ARM远远落后于竞争产品,因此批准将增强竞争能力。

  • 如果定义的区域是图形芯片,则该事务将为ARM MALI图形IP系列引发一个非常适度的标志。如果有必要,Nvidia可能愿意剥离MALI,并删除该标志。

  • 在交易的不利方面,FTC通常会听取客户(而不是竞争对手)的声音。苹果,高通,博通等在反对交易中是统一的。

  • 这可能需要英伟达做出一些承诺,以维持独立性和开放性。他们说他们愿意这样做。

  • 假设Nvidia遵守,收购的优势就会减少。

  • 此外,就开放性而言,Nvidia被认为与ARM相反。这应该增加与FTC讨论的情绪。

三、如果交易成功,未来半导体行业将如何变化?


  • 除非Nvidia成功开发出基于ARM的通用Intel兼容服务器,否则答案是“不是那么多”。

  • 自从软银收购Nvidia以来,ARM的增长一直受到阻碍。

  • 此外,像Qualcomm,Samsung,MediaTek等主要SoC客户可能对基于ARM的新设计越来越持怀疑态度,并将尝试找到使用RISC-V的方法。

  • 同时,中国最终提高RISC-V普及率的途径未变,将成为国家半导体独立战略的一部分。

  • Nvidia增加了$ 2B的收入(没有COGS,但有大量的研发费用)和可视性,这是这家领先的非内存半导体公司在收入方面的另一个潜在挑战者。


结语

鉴于半导体收购的步伐和HPC至上的竞争,我预计在不久的将来会有更多的交易,但可能不会像这次交易那样具有破坏性。Nvidia是AI先驱(芯片和生态系统),并且是HPC市场的活跃参与者。Arm在边缘计算领域占据主导地位,并掌握了以客户为中心的商业模式,这种模式将超越Nvidia AI,在世界各地的数千家公司中占据主导地位。

绝对地说,这次收购具有1 + 1 = 3的价值主张。


*免责声明:本文由作者原创。文章内容系作者个人观点,半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点,不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持,如果有任何异议,欢迎联系半导体行业观察。


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