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4家上市,16家完成融资,医疗服务产业还有多少想象空间?

·2019-10-25 15:31·互联网
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相对于火热的创新药、创新器械,以及科创板带来的更为多样的退出机制,2019年的 医疗 服务产业,略显得低调。

一方面,整体外部融资环境较为冷清,企业融资难度加大。另一方面,资金愈发流向明显具有快速成长潜力或者已经跑通模式的头部企业。

但是,作为医疗行为的承接方以及落地场景,医疗服务的承接能力其实远远跟不上患者医疗服务的需求,尤其是大型公立医院,超负荷运载,强者恒强,虽然本身在往提升医疗服务品质质量以及医院运营效率方向运作,但离实现医疗效果和服务体验与价格的平衡,尚有很远距离要走。

作为公立医院的补充,鼓励社会办医已成为 医疗行业 发展的可见趋势。在品牌运营、产品设计、服务能力、运营模式以及经营水平上有特色的新型诊所和专科医院,不断涌现,在一些公立医院不易操作的、有差异化特性的或相对边缘的领域进行布局,如妇儿、医美、眼科、口腔、康复等,形成规避型定位。

一般这些企业在选择赛道时,会错位公立医院,根据患者的需求去创建科室、项目、流程、产品,提供更加便捷性、用户可及的服务,以及改善型医疗服务,同时在营销管理上更具有灵活性。

在资本推动下,一些细分领域,已经形成了头部连锁品牌,但是这种模式较重,区域化明显,做“连锁”很累,成为一些创业企业的心声。如何利用数字化工具改变工作流程、提高效率,或者纵横方向上进行业务延展,组织管理模式上做演进,一时间成为医疗服务领域的共识。

医疗服务领域的企业如何进化,如何跑通连锁模式,为什么一些企业能走向IPO,实现阶段性的成功,又有哪些新的商业模式在悄然形成,如何拓展新的盈利模式?动脉网对此进行了梳理和解读。

接下来,您将了解到:

1、医疗服务领域,哪些细分赛道最受投资方青睐;

2、一个好的诊所或者医院,应满足哪些条件;

3、医疗服务领域,实现证券化的优秀标的;

4、年收入10亿元+、盈利1亿元+的企业为何稀少?

5、新型医疗服务模式和专科医疗案例剖析。

医疗服务热度不高,长期来看是抗周期产业

资本的资金去向,是一个领域热度的风向标。

记者梳理截至10月份医疗服务领域融资数据显示,16家拥有实体机构的企业共计完成17笔融资,在整个医疗产业中,并不属于热门融资领域。其中朝聚眼科、优仕美地、梦美生命、企鹅杏仁、曜影医疗、健翔医院集团、和睦家医疗、唯医骨科均完成亿元及其以上的交易。

可以发现,今年完成融资的企业多半在赛道、模式上具有创新性的头部企业,领域上集中于儿科、眼科、妇产、耳鼻喉、疼痛、骨科、生殖、肿瘤等,这些科室一般满足患者刚需(儿科、疼痛、产科)、可复制性高(眼科、口腔)或者客单价高(肿瘤、辅助生殖)特性。

从收入规模上,记者了解到,美容、康复、眼科以及口腔专科医院年复合增长率均超过20%,收入规模增长较快,正是看中良好的营收情况,这几个领域的新型诊所也较多。

不得不提的是,受出生率持续下降影响,妇产科医院收入规模增速较前几年显著下降,因此一些儿科诊所也普遍在服务人群和项目拓展上,开展一些新的增项,嫁接新的服务资源。

那么,资本方如何看待医疗服务产业,怎么评判标的好坏?道彤投资总监林祯成认为,首先需考虑市场容量大小、供需矛盾是否突出,其次优先布局消费属性较强的细分赛道,“赛道的选择,决定了企业成长的快慢,医疗服务的企业需不依赖医保以及不依靠与公立医院抢食、抢客源,这是一个维度。之后,才是考虑是否容易复制,实现连锁规模化。”

评判一个投资标的,一般会从单体和连锁两个维度去考虑,即使是一个单体的诊所,也是麻雀虽小,五脏俱全。易凯资本刘泽渊认为:“单体需要观察单店的爬坡期、投入产出比,需要达到一定的经营和财务指标。连锁,则考察区域分布、标准化程度、规模效应等。”

一言以蔽之,单从投资角度来看,好的医疗服务实体一个显著的特性是:抗周期性强、利润好。如果能做到美中宜和、亚心医院、三博脑科等规模,不缺资本关注。但是不管是诊所还是医院,如何让患者走进来并留住,实现盈利,需要体系化的运作,涉及一组关键词:市场容量、转化力、患者留存与复购。

好的赛道和细分领域,决定了市场容量的大小。产品和服务的设计,决定了转化力的强弱,医疗流程的优化和效率提升,决定了患者的留存,医生品质和品牌运营能力,最终又决定了患者的复购。这是一组组合拳,缺一不可。

对于医疗服务产业的未来热度,易凯资本刘泽渊告诉记者:“整体上,医疗服务产业还是趋于回暖,但呈现两极分化的现象。早期靠概念、估值与利润并不匹配的企业面临尴尬的处境,但是收入非常好,有持续利润的头部企业,投资热度依然非常高,受追捧。”

道彤投资一直看好医疗服务产业,“医疗服务产业是比较抗周期的,下侧风险比较小。”道彤投资总监林祯成表示,“医疗服务产业是大健康产业的底层基础,所有的医疗技术创新最终落地场景都需要医疗服务实体去实现转化。因此,我们在关注风险较大的创新技术同时,始终会保持一定比例的资金投资医疗服务项目。最终是希望形成生态链布局,所投的项目产生协同效应。”

盈利1亿+元的上市企业都有什么特点?

医疗服务领域,在二级市场,有两个绕不开的标杆:爱尔眼科和通策医疗,了解其模式以及最新动向,可窥见产业高度及走向。

通策医疗2019年中报显示,口腔门诊量达到100万人次,其营业收入8.47亿元,同比增长24%;归属于上市公司股东的净利润2.08亿元,同比增长54%。

总结其模式,我们可以将其概括为持续坚持“区域总院+分院”的发展模式及集团化复制模式,重点打造“通策医生集团”,持续推行 CM 团队诊疗模式,全面推进“蒲公英”连锁计划,参与大健康产业投资,保持公司创新性发展。打造学术型旗舰门店、解决医生问题、提高服务质量、投资布局新企业,最终形成连锁型布局,这是一条循序渐进的发展逻辑。

爱尔眼科2019年半年报显示,实现营业收入47.49亿元,同比增长25.64%;实现净利润7.31亿元,同比增长33.6%;实现扣非后净利润6.95亿元,同比增长31.93%。

其模式现状为,分级连锁体系进一步完善,多层次眼科医疗服务逐步落地。在加速构建医疗网络体系的同时,爱尔眼科积极接轨国际产业生态,推动眼科学及视觉科学的临床转化与创新。

此外,8月,高瓴资本和淡马锡联手投资爱尔眼科,高瓴资本早前就通过二级市场投资成为爱尔眼科股东,并在2018年爱尔眼科上市以来首次定增时认购了爱尔眼科3718.18万股股票,认购金额为10.26亿元,跻身公司股东榜第六名。此次股权转让完成后,高瓴资本将以2.57%的持股比例成为爱尔眼科第五大股东。

10月,爱尔眼科发布公告,拟收购中信产业基金、众生药业28家眼科医院,爱尔眼科、中信产业基金、众生药业三方合作,显示了优势资金向优势企业加速聚集的趋势。

不完全统计,今年实现上市的企业还有:锦欣生殖、德视佳以及和睦家,另外鹏爱医疗也将于本月登陆纳斯达克,总计4家。

6月,锦欣生殖医疗集团在港交所挂牌,集团旗下拥有包括成都西囡、深圳中山、美国HRC Fertility三大辅助生殖技术中心。根据弗若斯特沙利文报告,锦欣生殖于2018 年在中国辅助生殖服务市场中排名第三,进行了20958 个体外受精(IVF)取卵周期,市场份额约为3.1%。

锦欣生殖的收益主要来自提供辅助生殖服务、管理服务及辅助医疗服务。2016年-2018年,锦欣生殖的收益分别为3.464亿元、6.628亿元及9.220亿元,期间利润及全面收入总额分别为1.037亿元、1.986亿元及2.121亿元。

7月,全球领先的另类资产公司TPG宣布将向新风天域公司出售其所持有的和睦家医疗股权,根据协议,新风天域将向TPG、复星医药等现有股东收购和睦家,收购后公司将成为中国最大的上市综合私立医疗服务机构之一。交易完成后公司的企业价值约为14.4亿美元。收购完成后,新风天域公司将更名为“新风医疗集团”并继续致力于在中国提供优质与全面的医疗保健服务,未来计划通过内生性增长及战略性收购等方式实现持续发展。

和睦家是中国少数几个拥有全国覆盖能力的私立综合医疗机构之一, 提供以全科医疗为中心,贯穿整个生命周期的医疗服务,包括初级保健、家庭医学、儿科和产科、妇科、试管婴儿、外科、骨科、肿瘤科等。服务范围包括初级护理、体检及预防、咨询、诊断、治疗和外科服务,以及以患者为中心的慢性和急性疾病护理等。截至8月,在四个一线城市和一批二线城市拥有9家医院(两家在建)和14家诊所。

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