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【热点】博通撤回高通收购要约,迁美每年多缴税5亿美元

·2018-03-15 00:00·老杳吧
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1.博通宣布撤回高通1170亿美元收购要约;
2.高通去年游说支出830万美元是博通100倍;
3.博通总部迁回美国每年多缴税5亿美元;
4.博通宣布放弃收购高通 总部回迁计划不变;
5.美国总统挡得住半导体「整并疯」?;
6.阻止博通收购高通,特朗普的「安保理由」危机四伏
1.博通宣布撤回高通1170亿美元收购要约;
博通公司周三宣布,已撤回1170亿美元收购高通的提议。同时,高通也放弃了代理权争夺战。在高通下个月的年度股东大会上,博通将不再寻求自己提名的6位董事候选人进入高通董事会。

但是博通准备将总部从新加坡迁往美国的计划没有改变。博通这一系列决定意味着,该公司收购高通的计划以失败告终。

美国总统特朗普周一发布命令,以国家安全为由,禁止博通按原计划收购高通。

多次报价、加快将总部迁往美国,尽管博通在高通和美国政府两方面都下足了工夫,但收购计划还是没能成行。

当地时间周三早间,博通公司正式发布声明,表示将撤回收购高通公司的邀约。

博通在声明中还是表达了收购无果的失望情绪,但仍会遵从特朗普禁令。 博通还表示,总部迁册工作仍将继续进行,并将于3月23日召开特殊股东会议。

彭博周三消息称,博通在美国政府反对后,放弃了对高通的收购行动。 现在最重要的是,收购已被美国政府否决,博通和高通,乃至更多有意并购的美国企业,未来将如何发展?

晨星股票分析师Brian Colello认为,博通此前每股79美元的收购价,仍会有利于高通的股价增长(高通股价13日收于59.7美元);而博通将继续寻找芯片领域的并购对象,来扩大市场份额,并获得更多的增长空间。

另外,华尔街日报上周五的报导提到了英特尔收购博通的可能。 英特尔此前最大的顾虑在于,如果博通成功收购高通,那么英特尔的竞争地位就会受到影响。

但鉴于博通与高通的并购已几乎不可能,英特尔对博通的收购动机似乎也就随之减少不少。 晨星Brian Colello就提到,美国政府针对博通和高通的行政命令已经「替英特尔做了肮脏的事情」,而英特尔可能不再需要竞标博通。
2.高通去年游说支出830万美元是博通100倍;
凤凰网科技讯 据彭博社北京时间3月15日报道,远在高通公司面对博通公司发起的恶意收购之前,高通已经为获得美国政府的支持打下了基础,它的游说支出几乎是对手博通的近100倍。

联邦游说文件披露,高通去年的游说支出为830万美元,而博通只有8.5万美元。高通展开游说的议题包括移民、国际贸易、税务以及反垄断等,展现出了高通是如何在华府积聚影响力的。目前还不清楚高通在游说反对博通收购上投入了多少资金
3.博通总部迁回美国每年多缴税5亿美元;
在美国总统特朗普以国安为由开铡后,博通放弃收购高通,但仍继续将总部迁移到美国的计划,由于美国税率较高,估计博通每年需要多缴五亿美元税金。

分析师指出,博通仍可以在美国进行较小型的并购交易,若该公司在美国站稳脚步,将会更容易并购美国公司。 博通前身是安华高科技(Avago),从2009年市值35亿美元,摇身一变成为市值超过千亿美元的大公司。

周三博通表示,总部迁册工作仍将继续进行,并将于3月23日召开特殊股东会议。
4.博通宣布放弃收购高通 总部回迁计划不变;
其他媒体3月14日报道 博通公司发表声明称,将遵守总统签署的法令撤回并终止1170亿美元收购高通的提议,同时撤回计划在高通股东大会上的提名董事。但同时博通表示,仍将会将总部迁回美国。
本周一,美国总统特朗普发布命令,以国家安全为由,禁止博通收购高通。
博通表示,尽管对白宫的禁令很失望,但博通会遵守法令。同时将按计划在3月23日举行特别股东大会,推动总部搬迁事宜,博通还在声明中对提名的董事表示了感谢。
博通本周早些时候称希望能够在4月完成搬迁工作,原来博通计划在5月6日的股东大会上对搬迁一事进行投票表决。
目前大约一半的博通员工在美国工作。除了继续推进总部搬迁工作之外,博通还承诺每年将投入30亿美元研发以及工程,60亿美元用于生产制造
华尔街分析师表示,收购高通失败后,博通很可能转而收购美国的芯片厂商赛灵思 (Xilinx) 以及以色列的科技公司 Mellanox。
5.美国总统挡得住半导体「整并疯」?;
市场分析师对美国政府是否该以行政权干预商业收购案的看法分歧,却一致认为半导体产业──还有博通──的「整并疯」不会因此消退。

美国总统川普(Trump)日前出人意料地发布了一项命令,禁止博通(Broadcom)对高通(Qualcomm)进行恶意收购;这开创了一个先例,而市场分析师对政府是否该以行政权干预商业收购案的看法分歧 ,却一致认为半导体产业──还有博通──的「整并疯」不会因此消退。

市场研究机构Tirias Research分析师Kevin Krewell表示,川普在去年9月也曾经阻止莱迪思半导体(Lattice)被收购,「但是那桩交易的规模小得多,而且收购案幕后的私人公司有中国背景。 」

博通原本将在高通即将举行的年度股东会议上行使代理投票权以促成收购案;同时美国政府的外资投资审议委员会(CFIUS)也对于博通意图收购高通一案表达强烈忧虑, 指出可能因此让美国在5G蜂巢式技术方面失去领导地位,并准备进行深入调查。 而川普最新发布的行政命令则让以上两项行动不再需要进行。

另一家市场研究机构IC Insights资深分析师Rob Lineback则认为:「政府在某个事实发生前就出手阻止,是对的吗? 基于国家安全等理由,就剥夺了股东们的权利... 没印象有过这种事。 」

从高通的例子,四面楚歌的执行长们可以学习到如果他们拥有技术优势,比起透过股东们,更容易成功地借政府的势来达成某个目标;但Lineback指出:「问题是未来会发生什么事──我们会不会看到更多先发制人的政府禁令? 」

资深分析师Linley Gwennap也同意以上看法:「这种情况的停止线何在? 他们创造了一种新的行政权,而且谁知道他们可能认为其他哪些技术或是业务安排对国家安全至关重要... 他们有忧虑英特尔(Intel)跟背后大股东是中国政府的展讯(Spreadtrum)做成了共同开发5G技术的协议吗? 」

Lineback表示,日本政府在去年也在某桩半导体产业交易中出手干预,让东芝(Toshiba)的半导体业务部门留在日本。 众所周知,包括中国在内的许多国家政府都主动出手支持本土科技产业,反观美国在这方面向来并不积极。

有些分析师认为,美国政府有更多的行动干预是好事;如International Business Strategies (IBS)的Handel Jones所言:「华盛顿特区的新模式,意味着科技业对美国很重要 ;政府意识到了我们并没有做恰当的投资。 我们在显示器方面毫无建树,特斯拉(Tesla)正在制造一些不错的电池,但我们没有足够的大规模生产。 」

他指出:「中国正透过北京与上海的卫星联机,进行先进的量子通讯技术开发;我们在能够让我们维持领先地位的一些领域没有大笔投资,没有基地台公司,而5G商机将会非常庞大。 」

整并太多会变成坏事;如ABI Research的研究主管Stuart Carlaw表示:「你不会希望被单一厂商主导的解决方案绑架。 」他指出,如果博通买了高通,合并后的公司在Wi-Fi市场将拥有59%的市占率、在蓝牙市场占有率则达46%,此外在定位芯片(location chips)与RF芯片方面,则估计将分别拥有67%与41%的市占率 ;这种主导地位是:「闻所未闻... 而且不健康的。 」

「整并疯」不会退烧

而分析师们预期,川普的行政命令并不会让半导体产业──特别是博通──的「整并疯」退烧;初步的猜测是,博通可能会把目光转向赛灵思(Xilinx)或Mellanox,以扩展其有线连网业务版图, 而且最早会在4月该公司将总部迁移至美国后就出手。

Gwennap表示:「博通的业务模式建立在收购策略上,其执行长Hock Tan透过收购其他人的创新来壮大自家公司;Mellanox与Xilinx正是他喜欢收购的那类公司。 」

IBS的Jones也同意以上对Hock Tan经营策略的描述,表示这种策略「帮投资人赚了很多钱」;但他认为博通有其他收购标的:「Xilinx与Mellanox对他不会有太多帮助,他想要的是削减成本并让营收有显著成长 ;你应该想想有那些年营收超过50亿美元的公司,像是AMD、Intel、瑞萨(Renesas)、恩智浦(NXP)、英飞凌(Infineon)还有意法半导体(ST)。 」

从整个半导体产业的角度看来,「大环境仍然有利于并购活动;」Gwennap认为:「拥有经济规模对任何一家半导体公司来说都是好事,因为制造芯片的成本越来越高昂。 只要银行利率低、股价高,我们就会看到更多大规模收购案。 」

Jones举例指出,本身也是收购了数家模拟同业的德州仪器(IT),也是一个可能被看上的收购标的;此外英特尔也有很多可以「采购」的选项,还有Google等网络巨擘亦能藉由收购更多芯片公司取得优势。 讽刺的是,如Tirias Research的Krewell所说,博通因为收购失败让自己也变成收购标的──有传言就指出英特尔有意出手并吞博通。

高通终于能稍喘口气

而尽管波折不断,高通飙升的血压应该总算能稍微降低一些;该公司可以回头专心处理四面楚歌的专利授权业务,还有在完成收购恩智浦之后,将经营触角伸向汽车与物联网(IoT)领域。

中国预期会通过高通合并恩智浦一案,但可能仍会在其中耍点手段。 Lineback表示:「中国可以做任何要求;做为这桩交易的最后障碍,让他们更有本钱如此这般。 但如果高通看来会输送太多技术到中国,届时美国会怎么做呢? 」

CFIUS的警告信以及川普的行政命令,都意味着美国对中国不断增强的科技实力感到忧虑。 Jones认为:「中国以负面眼光看待川普的举措,认为这会伤害高通在中国的地位;」不过他还是预期高通收购恩智浦案会获得中国政府批准。

而有一个值得玩味的问题,是身为全球最大无晶圆厂半导体业者的高通,届时将如何处理恩智浦旗下的数座小晶圆厂? 对此Lineback表示:「我不认为他们会留下所有晶圆厂,有一些应该会卖掉或是关闭,但他们不会想改变成功营运的业务... 较旧型的传感器与其他东西都做得很好,而且生命周期比我们想得更长。 」

Krewell则认为,川普的动作对苹果(Apple)来说是一个挫败,因为该公司正想扰乱高通,并与博通达成较友善的专利授权条款。 分析师们认为,尽管在全球各地争议不断,高通应该不会改变其专利授权模式,这仍会是该公司的核心业务模式。

Lineback的看法是,高通会尽可能以小幅度在专利授权模式上做改变,并将此业务视为重要资产;但他认为这是只会引发争讼的业务模式,会带来很多不良观感。 Jones则认为没那么糟糕,高通的业务模式只需要微调;而该公司现在有时间与苹果、华为与三星(Samsung)等大公司坐下来谈谈,只要搞定这几家重量级厂商,就能赢得七到八成的手机市场。

编译:Judith Cheng

(参考原文: Trump Precedent Won’t Chill M&A,by Rick Merritt)eettaiwan
6.阻止博通收购高通,特朗普的「安保理由」危机四伏
美国川普政府正在加强对企业活动的干预。 继对钢铁和铝的进口限制之后,3月12日签发了叫停半导体巨头博通(Broadcom)收购同行高通的命令。 在担心败给竞争对手中国企业的危机感之下,美国以安全保障为由显示出强硬姿态。 不过,保护国内企业等效果能在多大程度上提升充满不确定性。

「对于针对高通的敌意收购导致的空隙,中国试图迅速填补的可能性很高」,美国外国在美投资审查委员会(CFIUS)显露出对中国的抵制,对博通的收购提出了异议。 川普也重视该机构的审查结果,决定叫停收购。

美国政府将博通与华为的关系视为问题。 华为向中国和欧洲市场大量销售低价通信设备,据称与博通具有密切关系。 另一方面,高通是智能手机等通信设备用半导体的巨头。 高通是技术型企业,如果被博通收购,相当于美国通信的「大脑」的技术有可能泄漏给中国。

察觉到这一点之后,博通也采取了行动。 博通宣布收购之际将总部从新加坡迁至美国。 据部分媒体报导,在12日晚间川普做出决定的数小时前,博通首席执行官(CEO)陈福英(Hock Tan)为消除美国在安保方面的担忧,拜访了美国国防部。 但是,这些努力似乎全都无果而终。

在美国,对中国技术发展的警惕感正在加强。 在上台1年多以来,川普政府叫停的海外企业对美国企业的收购案中,高通是第10起。 在其他9起中,8起的买家是中国企业。

此外,钢铁和铝进口限制的目标也是中国。 美国钢铁公司和纽柯钢铁公司等美国钢铁巨头多次批评称,中国企业的行为相当于倾销。 川普政府指出,「进口增加构成安保方面的威胁」。 和此次相同,为了在经济上敲打中国,将安全作为了借口。

在美国,无论是政府还是国会,都在出台针对中国的对抗举措。 美国之所以大肆利用「安保」理由,是因为更容易获得国民的支持。 在2018年秋季的中期选举来临之前,川普政府今后仍可能将「对华」和「安保」作为借口,采取强硬政策。

不过,以安全保障为由保护企业也伴随着风险。

博通在得知总统的命令后发布声明称,「对于收购构成安保风险的认识,完全无法同意」。 搬出「安全」理由强行干预的事态对很多企业构成冲击。 日本企业也有观点认为,「今后投资美国人工智能和半导体企业将变得困难」。 海外资金流向美国技术的趋势有可能陷入停滞。

川普政府于1月决定,对从海外进口的光伏电池面板等太阳能设备征收最多30%的关税。 虽然意在保护国内企业,但美国企业的一部分已属于中国和法国资本的旗下。 美国能为国内就业和经济争取到多少好处显得有些微妙。
日经中文网

文章来源:http://laoyaoba.com/ss6/html/64/n-665964.html

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