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张忠谋:2018年看淡苹果、AI,看好比特币

万宝周刊 ·2018-01-28 12:44·半导体行业观察
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来源:内容来自万宝周刊,谢谢。


我认为市场针对元月18 日的台积电今年第一季法说会的解读,根本是划错重点找错对象。张忠谋任台积电董事长的最后一场法说会,真是佛心来着迂回报台股明牌。


看淡苹概

张忠谋表示今年台积电营收估成长10~15%,以去年9700亿元营收今年再增加至少1000亿元实在厉害。可是问题来了,从哪里增加1000亿元营收?张忠谋是老实树,不像有些大老板划大饼,他说台积电营收最大平台的行动装置今年顶多持平,暗指今年IPHONE没期待,恐怕非苹手机也无太强的换机潮需求。近6年行动装置占台积电营收60%居第一,法说会没明讲,但今年营收占比将下滑到50%以下。由于台积电是IPHONE相关零组件产业链最上游,张忠谋这样明示暗示,还在死抱其他苹概股的投资人要自求多福了。现在台股受惠台币升值及股利降税的双重资金行情,台积电带领大盘不断往前冲,今年成长趋缓的苹概股或许股价没有走弱异状,然而总有一天台股波段将会转折,届时混水摸鱼的个股将会打回原形。


AI 不要再追

今年台积电最重大营收成长平台是高速运算(HPC),估从去年的营收占比20% 成长到25~30%,今年营收增加的1000 亿元从HPC 来的。因此台积电法说报出明牌不再是去年的苹概股,而是HPC 族群。HPC 族群大家第一个想到是人工智慧(AI),创意(3443) 属台积电旗下的硅智财,利用台积电16 奈米甚至7 奈米制程设计产品,客户不担心卡不到台积电投片的产能,所以创意涨得有理。


但元月18 日法说会传出最大疑点及内幕,张忠谋原本想说明比特币晶片占HPC 比例,可是被财务长何丽梅阻止,因为比特币波动太大,不想被外界把台积电营收区间估计太悬殊。去年比特币大涨20 倍引发全球挖矿商机,中国前三大挖矿公司的晶片都向台积电下单,台积电占全球挖矿高速算力晶片的9 成市占。答案出来了,台积电下半年以来到今年是靠比特币挖矿订单。据悉比特币占台积电HPC 平台的营收高达40~50%,远比AI 占比来得大。


比特币还会再飙

事实是如此,AI概念的创意、世芯- KY(3661)不要再盲目加码追高,受惠虚拟货币挖矿的板卡(主机板、显示卡)才是布局重心。仔细观察比特币走势,去年Q4飙涨最可怕所以台积电业绩抢抢滚,今年元月涨多休息,没想到一跌就从20000 美元急挫一度失守10000元,下跌50%。然而每年元月重挫是惯性,因为中国、南韩是比特币交易重镇,都过中国农历年,因而出售比特币换现金。2016元月下跌27%,之后43天重返高点。2017年元月重摔35%,之后50天又重回高点。2018年跌势更大,但估计1个半月后约在3月重返高点。试问全球挖矿的人会更多或更少?人性贪婪,我看挖矿热潮更旺。


板卡黑马

我屡次提「军火商理论」,挖矿的人会赚钱各凭本事,但提供挖矿工具的厂商一定大赚钱。台积电负责挖矿晶片,但主机板、显示卡生产商台股一大票,唯有显示卡的撼讯(6150) 今年来飙升80% 居上市柜涨幅第一,还有承启、丽台,但EPS 不够好,我发现颇有去年市场大炒二线光学镜头的味道。主机板一线厂有华硕、技嘉、微星,技嘉价位落后,今年EPS 估4 元本益比17 倍。背后有友达佳世达集团的二线厂映泰(2399),今年EPS 估1 元以上,价位10 余元遭低估。


今天是《半导体行业观察》为您分享的第1481期内容,欢迎关注。

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